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山西证券:中字头补涨银行领军 沪指创业板冰火两重天

发布时间:2019-12-05 08:14:36

山西证券:中字头补涨银行领军 沪指创业板冰火两重天 2018-01-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

走势回顾A股呈现沪强深弱格局,上证综指震荡攀升,收涨0.87%报 474.75点,再创两年新高;上证50指数15连涨站上 100点;创业板指数低迷,下跌0.2 %。两市成交4848亿元,上日为6100亿。盘面上,银行领涨两市,保险冲高回落,中字头股僚机助攻,钢铁午后发力,涨价概念股集体活跃,预盈预增板块受资金追捧。区块链概念持续下挫。

策略建议今日市场在我们此前推荐的大型银行与中字头建筑公司的带领下狂奔 0点再创新高,沪指今年以来15个交易日涨14日强势难挡。但申万行业涨跌互现,创业板继续走弱,两市成交额回落至5000亿下方,A股涨幅超过 %的个股为2 8只,1515家上涨,市场今日大涨依旧是权重主导的行情。对于创业板,我们继续此前谨慎的观点。我们认为创业板目前受到商誉较高、创新较弱两大压制,与主板估值剪刀差还将继续收窄,提请投资者注意。今日中字头上涨的主要是基于其房地产业务的补涨行情。我们在2018年度策略中重点对房地产投资超预期的可能性进行了分析,从目前来看房地产调控政策开始出现边际松动的迹象,国家大力推动租购并举房地产新业态、租赁房建设需求强,一二线城市库存去化明显、补库存动力较强,房地产行业市场集中度显著上升等一系列因素直接逆转了2018年房地产加速下滑的预期。但从理性的角度出发,房地产板块龙头估值均大幅超越历史中值。从宏观政策与经济现状来看,房地产板块业绩增速在2018年继续大幅增加的可能性较小,我们判断房地产板块整体在乐观情绪下处于超调的状态,建议投资者逐步降低房地产板块配置比例,锁定收益,等待房地产板块回调至合理估值水平后的配置机会。今日统计局公布,中国2017年GDP同比增长6.9%,实现了七年来的首次提速,预期6.8%,2016年为6.7%,经济稳中向好的趋势已经十分明显。我们认为在 月中旬供暖季结束后,冬季抑制的需求有望集中爆发,经济数据有望超越市场悲观预期并推动A股走势。微观层面上,上市公司开始陆续披露2017年业绩预告,A股有望迎来年报行情。但是,A股形成趋势性行情的可能性较低,近期货币政策边际收紧的趋势不断得以确认,国债期货连创新低,金融监管全面趋严的手腕也屡次刷新市场的认知。

流动性与监管因素仍然将对A股形成一定压制。中期维度下,我们提出的经济有底,流动性做顶的大判断不变。在对经济保持信心的同时一些分项数据也需要关注。首先12月社会消费品零售总额同比9.4%,今年以来首次跌下10%,符合我们此前通过对四大行存款下滑得出下半年消费不断回落的预期。但是我们认为大消费细分板块中的龙头公司受影响不大,在总量增速放缓的背景下,一线龙头可以通过品牌护城河、不断下沉渠道抢夺更多市场份额来保持业绩增速。但是对于中低端消费品牌我们保持谨慎,在宏观上消费增速回落趋势已经较为明显的同时一线品牌下沉渠道不断压缩二三线品牌生存空间。

具体行业配置上,我们继续建议投资者关注1.受监管趋严带来竞争优势的大型银行;2.消费蓝筹中(食品饮料、畜禽养殖、民航机场)一线品牌以及医药板块(创新药、仿制药)。此外,我们继续建议投资者以供给侧结构性改革作为主线,“破旧”、“立新”为两翼,围绕通胀逻辑均衡布局,进一步深挖涨价驱动下、业绩改善确定性较高的个股。

持续关注建材(水泥、玻璃)、钢铁(冬储迹象出现)、石墨电极、机械、风电、智能汽车等板块;对短期遭遇利空冲击的中小银行以及房地产板块中前期涨幅过大的个股进行规避。

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